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内外棉价格倒挂刷记录,消费疲态尽显

  当前棉纺市场,外强内弱格局难以打破,内外棉价格持续倒挂,如图1所示,自2022年3月22日至今,内外价差呈负值已1月有余,持续时间刷新历史记录,最大差值2252元/吨。内外棉价差何时修复,以什么方式修复?   图1 2022年内外棉价格走势图     近3个年度国内棉花供需形势变化较大,因2020年全球新冠疫情爆发,2019/20年度我国棉花消费量大幅收缩;2020/21年度我国棉花丰收,且消费快速恢复,USDA公布的数据甚至高于2018/19年度消费水平;2021/22年度棉花产量低于前4个年度均值,同时新疆棉区加工产能连续增加,因而,棉价顺势站上了十年高点,高成本、低销售进度成为短期棉价下跌的缓冲带。      然而,国内棉花消费下滑趋势已愈发明显。截止4月23日,2021/22年度中国棉花累计公检量542万吨,部分棉花未参与入库公证检验工作,据Mysteel农产品了解,棉花加工进入尾声,预估总产量580万吨左右。2021年9月至2022年3月,中国累计进口棉花98.44万吨,主要为美国棉花40.23万吨,占比40.87%,巴西棉39.46万吨,占比40.08%,印度棉4.51万吨,占比4.58%。2022年4月22日,Mysteel农产品统计的工商业库存较2021年8月底数值约增加20万吨,经计算可大致预估近8个月时间,棉花消费量仅470万吨左右,较2020/21年度同期值大幅减少。因而,国内基本面疲软形势使得棉价上涨乏力,对于国际棉价上涨只能望尘莫及。      国家统计局数据显示,2022年3月衣着类居民消费价格指数环比增长0.4%,同比增长0.6%,3月服装鞋帽、针纺织品类商品零售类值仅960.2亿元,同比下降14.99%,较1-2月均值下降19.37%,3月穿类实物商品网上零售额累计增长值为0.9%,较2月下降3个百分点,同比下降29.7%。3月美国消费者价格指数(CPI)环比上升1.2%,超出市场普遍预期,同比增长8.5%,同比涨幅创1981年12月以来最大值,其中汽油、住房、食品指数的增长是消费者价格指数增长的最主要的因素。国际棉价居于十年历史高点,价格影响需求,在正常情况下,市场需求会按照和价格相反的方向变动,近期USDA发布的2021/22年度陆地棉周度销售数据连续五期下滑,连续两期刷新市场年度最低。因此,笔者认为,在商品大通胀环境下,对于纺织品服装等非必需品消费将受到较大影响,全球棉花消费亦将被抑制。      综上所述,国内棉纺基本面积弱,通胀影响纺织品服装终端消费,为抑制通胀,货币政策倾向收紧,因此,中长期棉价走势偏空,内外棉价差回归仍需时日,但过程或主要伴随着国际棉价大幅回落。
发布日期:2022-04-26 14:31:01
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